来源：华尔街见闻珺牛策略
当美元不再是避险天堂，连最痴迷美元的阿根廷人也开始疯狂囤积黄金，该国珠宝商日均询盘量增长两倍，Banco Piano银行黄金进口量在2025年增长四倍。外汇管制放松后，阿根廷投资者可直接用比索购买黄金，甚至支持免息分期付款。此外，美国通胀和比索走强削弱了美元吸引力。
曾经对美元近乎狂热的阿根廷人，如今正在改变其财富保值的方法——从钞票转向金条。
据彭博最新报道，阿根廷人正在经历一场投资心理的深刻转变。这个曾经是全球美元持有量最高的国家之一，如今正被黄金的魅力所征服。从实物金条到交易所交易基金，阿根廷人正越来越多地将黄金视为替代性保值工具。
这一转变的核心驱动力在于美元不再提供过去那样的通胀对冲功能。美国持续的生活成本上涨，加上阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）治下比索的走强，已经削弱了美元的吸引力。对许多阿根廷人而言，美元现在仅仅是避险资产中的“次优选择”。
而该国外汇管制的放松成为这一趋势的催化剂。阿根廷人现在可以直接用比索购买黄金，甚至可以通过免息分期付款方式，完全绕过美元。
银行见证“淘金热”珺牛策略，黄金ETF流入激增170%
“这正在成为一种非常时髦的趋势，”Banco Piano银行董事Leonardo Echegoyen近日表示。该银行是少数几家合法销售带有原产地证书和999.9纯度评级实物黄金的阿根廷银行之一。
拥有约300万客户基础的Banco Piano在2025年将从瑞士进口的黄金量增长了四倍。在2024年全年仅完成两次黄金运输后，该银行今年迄今已完成五次。
在投资渠道方面，券商通过SPDR Gold Shares（GLD）等黄金ETF为投资者提供便利。据世界黄金协会最新报告，SPDR黄金ETF的净流入在第一季度同比激增170%，总投资需求达到552吨，创2022年初以来最高水平。
本地券商Win Securities合伙人Fabio Saraniti观察到：“今年对黄金的需求更大。当金融资产上涨时，人们想买入；当下跌时，他们想卖出。”
珠宝商日均询盘量增长两倍
在阿根廷，黄金珠宝的价格约为每克114美元，买卖价差为10%至15%。一些购买可以分三期或六期免息付款，而银行提供高达30%的现金返还——这在仍在与两位数通胀作斗争的经济体中颇具吸引力。
报道称，阿根廷人每月最多可购买7200美元的黄金而无需披露资金来源，最近的一项政府法案旨在将这一上限提高到12000美元。
阿根廷最知名的珠宝商之一Leiva Joyas在2025年每日黄金询盘量增长了两倍，达到每天300次，今年的销量已经比2024年翻了一番。该公司销售主管Daiana Azcona表示：“在经济不确定性下，人们希望自己的资金保值。他们知道定期存款回报率很低。”
全球范围内，黄金价格在过去一年中跳涨超过27%，徘徊在每盎司3300美元以上的历史高位附近。地缘政治紧张局势、顽固的价格压力以及对主要央行降息预期的上升，共同推动了黄金这一涨势。
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